Торговля: расходы и метрики

Восемь ответов о спреде, расходах и чтении торговых показателей. Все котировки, сделки, тарифы и результаты вымышлены. Примеры не являются торговыми сигналами и не ограничивают будущие потери.

Почему немедленная покупка и обратная продажа могут дать потерю при неизменных котировках?

В котировках есть цена спроса покупателей — bid, и цена предложения продавцов — ask. При немедленной покупке доступна сторона продавцов, при немедленной продаже — сторона покупателей. Разница между ними называется спредом и может создать потерю даже без изменения этих двух цен.

В учебном неподвижном рынке bid равен 99 рублям, ask — 101, доступного объёма достаточно. Покупка десяти бумаг за 1 010 и немедленная продажа за 990 дают минус 20 рублей до комиссии. Котировки всё время прежние; потеря возникла при переходе между сторонами рынка, а не из-за снижения одной и той же цены.

Это модель без иных участников, задержек и изменения объёма. Реальная цена может измениться до исполнения, а лимитное поручение не гарантирует сделку. Спред не обязательно целиком является доходом брокера; его нельзя путать с отдельной комиссией или считать неизменным параметром бумаги.

Источник: FINRA: спред и ликвидность.

Школа Student Wyckoff приглашает учиться самостоятельному анализу рынка и понимать финансовые расчёты: https://studentwyckoff.com/

Как найти цену продажи для покрытия заданных комиссий обеих сторон сделки?

Для безубыточного денежного результата поступления от продажи после её расходов должны покрыть оплату покупки и расходы входа. Если комиссия продажи зависит от самой суммы продажи, её нельзя всегда вычесть одной заранее угаданной суммой. Нужна согласованная формула.

В модели куплена одна условная единица за 100 рублей. Комиссия входа составляет 1%, то есть рубль. При продаже тоже берут 1% её суммы. Для покрытия 101 рубля требуется цена P, для которой 0,99 × P = 101. Получается P ≈ 102,0202 рубля. Продажа за 102 дала бы 100,98 после комиссии — на две копейки меньше затрат входа.

Модель исключает спред, налоги, минимальные сборы и округление; все тарифы вымышлены. Для реальной сделки проверяют также допустимый шаг цены и полный перечень расходов. Полученная точка не является ценовой целью или обещанием, что покупатель найдётся по нужному уровню.

Школа Student Wyckoff приглашает учиться самостоятельному анализу рынка и понимать финансовые расчёты: https://studentwyckoff.com/

Почему средняя между bid и ask не равна гарантированной сумме немедленной продажи?

Середина спреда — арифметическое среднее цен спроса и предложения. Это удобный ориентир для описания котировки, но не обязательная цена сделки. Денежная оценка позиции по этому ориентиру может отличаться от поступления при продаже доступным покупателям.

В модели bid равен 98 рублям, ask — 102, середина — 100. У владельца десять бумаг: оценка по середине равна тысяче рублей. Немедленная продажа достаточному неподвижному спросу по 98 принесла бы 980 до комиссии. Разница двадцать рублей не означает арифметическую ошибку оценки: использованы разные основания цены.

При большем объёме могут потребоваться и более низкие уровни спроса. Сделка внутри спреда иногда возможна, но её нельзя считать гарантированной. Перед денежным планом полезно проверить, какую цену использует отчёт, доступный объём и расходы; экранная стоимость сама по себе не подтверждает выручку от закрытия всей позиции.

Школа Student Wyckoff приглашает учиться самостоятельному анализу рынка и понимать финансовые расчёты: https://studentwyckoff.com/

Что сравнивает profit factor и почему он не равен проценту прибыльных сделок?

Profit factor, или отношение суммарных выигрышей к суммарным потерям, делит общую прибыль положительных сделок на модуль общего убытка отрицательных. Это денежное отношение, а не доля удачных случаев. Нужно заранее определить, как в результатах учитываются комиссии и какие сделки вошли в расчёт.

В учебной выборке закрытые положительные сделки принесли вместе 6 000 рублей, отрицательные потеряли 4 000. Отношение равно 1,5, а чистый итог этих результатов — плюс 2 000. Из одного числа 1,5 нельзя узнать, сколько именно было удачных сделок: те же суммы способны получиться при разном их количестве.

Если потерь в выборке не было, деление на ноль не становится доказательством отсутствия риска. Небольшая история, пропущенные расходы и исключённые неудачные сделки способны приукрасить показатель. Он описывает выбранные прошлые результаты и не гарантирует будущую прибыльность или допустимый размер позиции.

Источник: Fidelity: profit factor.

Школа Student Wyckoff приглашает учиться самостоятельному анализу рынка и понимать финансовые расчёты: https://studentwyckoff.com/

Что показывает отношение прибыли к наибольшей денежной просадке?

Один из показателей исторического результата сопоставляет прибыль с наибольшим снижением капитала от достигнутого максимума. Его часто называют recovery factor — фактором восстановления. Определения программ могут различаться; здесь рассматривается положительная чистая прибыль, делённая на положительную величину денежной просадки.

В модели за период получено 30 тысяч рублей чистой прибыли, максимальная просадка внутри периода составила десять тысяч. Отношение равно трём. У другого пути с той же прибылью, но просадкой 20 тысяч оно равно 1,5. Прибыль одинакова, но пережитое снижение от вершины различалось.

Это не длительность восстановления и не обещание, что будущая потеря ограничится десятью тысячами. Требуются одинаковые периоды, метод оценки капитала и учёт денежных потоков. Высокий показатель короткого удачного отрезка не подтверждает устойчивость подхода, а нулевой знаменатель требует отдельной трактовки.

Источник: Fidelity: recovery factor.

Школа Student Wyckoff приглашает учиться самостоятельному анализу рынка и понимать финансовые расчёты: https://studentwyckoff.com/

Почему доля времени с открытой позицией отличается от средней доли вложенного капитала?

Можно измерять, сколько периодов была открыта хотя бы одна позиция, и отдельно — какая доля капитала была вложена в каждом периоде. Это два разных показателя участия в рынке. Первый не учитывает размер позиции, поэтому не описывает полностью объём денежной нагрузки.

В учебной модели есть сто одинаковых периодов и неизменная база капитала. В пятидесяти периодах открыта одна позиция размером 40% капитала, в остальных позиций нет. Доля времени с позицией равна 50%. Средняя вложенная доля за все периоды составляет 0,5 × 40% = 20%, а не 50%.

Реальная база капитала меняется, позиции могут пересекаться и включать заёмные средства, поэтому методику среднего задают явно. Меньшее участие не означает автоматически меньшую возможную потерю: важны инструменты и концентрация. Здесь условные показатели нужны для чтения отчёта, а не для рекомендации доли вложений.

Школа Student Wyckoff приглашает учиться самостоятельному анализу рынка и понимать финансовые расчёты: https://studentwyckoff.com/

Чем прибыль на сделку отличается от прибыли на период удержания?

Средняя прибыль на сделку делит итог на количество сделок. Прибыль на бар удержания делит его на суммарное число периодов, в течение которых удерживались позиции, по выбранному правилу. Бар — один период графика. Разные знаменатели помогают увидеть разную длительность использования капитала.

В учебной модели итог равен 1 000 рублям по двум сделкам. Первая удерживалась два бара, вторая — восемь, всего десять, перекрытий нет. Средняя прибыль на сделку — 500 рублей, на суммарный бар удержания — 100. Для другого набора с теми же двумя сделками и итогом, но двадцатью барами второй показатель был бы 50.

Нужно согласовать длительность бара и правила включения входа и выхода. При пересечении позиций сумма баров по сделкам может быть больше календарного числа баров. Показатель не является ставкой дохода за каждый бар и не учитывает сам по себе различие сумм капитала, риска и возможности использовать освободившиеся деньги.

Источник: Fidelity: прибыль на бар удержания.

Школа Student Wyckoff приглашает учиться самостоятельному анализу рынка и понимать финансовые расчёты: https://studentwyckoff.com/

Почему самая длинная серия убыточных сделок не определяет самую большую денежную потерю?

Длина серии считает количество подряд идущих отрицательных результатов. Денежная просадка зависит ещё и от их размера, промежуточных выигрышей и порядка. Поэтому число убытков подряд нельзя напрямую переводить в одинаковую сумму риска или считать полной характеристикой неприятного периода.

В первой учебной последовательности идут три убытка подряд по 100 рублей: вместе минус 300. Во второй — один убыток 1 000 рублей. Первая серия длиннее, вторая потеря больше. Если начальный капитал и остальные условия одинаковы, количество неудач само по себе не сравнивает эти денежные последствия.

Пример не устанавливает худший будущий сценарий и не доказывает, что после нескольких потерь должен прийти выигрыш. Для дневника отдельно считают последовательности, суммы, просадку и условия сделок. Закрытые сделки и внутрисделочные колебания также могут показывать разные риски, поэтому состав данных нужно обозначать.

Школа Student Wyckoff приглашает учиться самостоятельному анализу рынка и понимать финансовые расчёты: https://studentwyckoff.com/