Embedded Files
Как две процентные ставки связаны с валютным форвардным курсом в простой модели?
Как две процентные ставки связаны с валютным форвардным курсом в простой модели?
Покрытый процентный паритет — условие согласованности двух способов получить заданную будущую денежную сумму при заранее закреплённом обмене валют. В идеальной модели одинаковые будущие суммы имеют одинаковую сегодняшнюю стоимость. Это связь цен и ставок при заданных условиях, а не прогноз будущего наличного курса.
Учебный текущий курс 100 рублей за доллар, срок ровно год. Зададим вымышленные ставки 10% в рублях и 5% в долларах. Рублёвые 100 превращаются в 110. Обмен тех же 100 на один доллар с последующим начислением 5% даёт 1,05 доллара. Чтобы закреплённый обмен этих 1,05 дал те же 110 рублей, модельный форвардный курс должен быть 110 ÷ 1,05, примерно 104,7619 рубля за доллар.
Здесь ставки для размещения и привлечения одинаковы, все платежи исполняются, комиссии, ограничения и обеспечение исключены. Реальные различия рисков, доступности финансирования и рыночных условий могут нарушать эту идеализацию. Число 104,7619 не является наблюдаемой котировкой, ожиданием рынка или обещанным курсом обменника через год.
Источник: Банк международных расчётов: покрытый процентный паритет и его ограничения.
Школа Student Wyckoff приглашает учиться самостоятельному анализу рынка и разбирать условия валютных расчётов: https://studentwyckoff.com/
Как отличить форвардные пункты от процентного изменения курса?
Как отличить форвардные пункты от процентного изменения курса?
Форвардные пункты выражают разницу между курсом на определённый будущий срок и сопоставимым текущим курсом. Для чтения записи нужно знать единицу пункта и направление котировки. Разница курсов, процент от текущего курса и пересчёт этого процента на год — три отдельных вычисления.
В учебном обозначении текущий курс 100,00 рублей за доллар, трёхмесячный форвардный 102,50. Разница равна 2,50 рубля за доллар. Если специально установить единицу пункта 0,01 рубля за доллар, разница составит 250 таких пунктов. Отношение разницы к текущему курсу равно 2,50 ÷ 100 = 2,5%. Простой пересчёт на четыре квартала дал бы 10% годовых, но это уже дополнительное условное преобразование.
Единица 0,01 и три месяца заданы только для примера; реальные форматы котирования и календарные базы нужно проверять отдельно. Эти 2,5% не являются автоматически доходностью вложения или прогнозом изменения наличного курса: ещё не заданы денежные потоки сделки, расходы и риск. Нельзя складывать число пунктов с курсом без перевода в одинаковые единицы.
Источник: CME Group: разница форвардной или фьючерсной цены и сопоставимого спот-курса.
Школа Student Wyckoff приглашает учиться самостоятельному анализу рынка и разбирать условия валютных расчётов: https://studentwyckoff.com/
Почему цена обмена в старом форварде и текущая стоимость самого договора — разные суммы?
Почему цена обмена в старом форварде и текущая стоимость самого договора — разные суммы?
Форвард фиксирует будущую цену обмена, но текущая стоимость ранее заключённого договора может меняться. Покупатель валюты может иметь право получить её по цене ниже сегодняшней цены нового договора с тем же сроком. Этот будущий денежный выигрыш в модели нужно привести к сегодняшнему моменту, а не смешивать с ценой поставки.
В учебном старом договоре покупатель получит один доллар через год за 105 рублей. Сейчас сопоставимый новый годовой договор задаёт 110. Рублёвый коэффициент на год 1,10; процентный доход по доллару в этой упрощённой модели нулевой, текущий курс 100. Будущая разница 110 − 105 = 5, её сегодняшняя стоимость 5 ÷ 1,10, примерно 4,5455 рубля. Та же проверка: 100 − 105 ÷ 1,10 = 4,5455. Для 1000 долларов масштабированная оценка около 4545,45 рубля.
Цена будущего обмена остаётся 105, а оценка договора сейчас — отдельное число. Она не равна автоматически уже полученным на счёт деньгам. Условия обеспечения, закрытия, риска контрагента и реальные ставки здесь исключены; модель не обещает возможность продать договор по рассчитанной сумме. Все цены и сроки вымышлены.
Источник: CFA Institute: различие фиксированной цены форварда и его текущей оценки.
Школа Student Wyckoff приглашает учиться самостоятельному анализу рынка и разбирать условия валютных расчётов: https://studentwyckoff.com/
Почему четверть годовой разницы форвардного и текущего курса может не дать трёхмесячную разницу?
Почему четверть годовой разницы форвардного и текущего курса может не дать трёхмесячную разницу?
Даже при постоянных годовых ставках модельная зависимость форвардного курса от срока может быть нелинейной. В простой модели обе процентные суммы входят в отношение, поэтому деление годовой разницы на четыре не обязано совпадать с новым расчётом на четверть года.
Зададим текущий курс 100 рублей за доллар, простые годовые ставки 10% и 5%. Для срока один год отношение даёт 100 × 1,10 ÷ 1,05, примерно 104,7619; разница с текущим курсом 4,7619. Для ровно 0,25 года получается 100 × 1,025 ÷ 1,0125, примерно 101,2346; разница 1,2346. Между тем четверть годовой разницы составляет около 1,1905. Два числа различаются, потому что изменились и числитель, и знаменатель процентного отношения.
Сравниваются два учебных договора с разными сроками на один текущий момент, а не фактическое движение одного договора во времени. Простое начисление, длина 0,25 года и неизменные ставки заданы условием. У реального рынка разные сроки могут иметь разные ставки, календарные правила и надбавки; пример показывает необходимость полного пересчёта, а не универсальный способ получить котировку.
Источник: Банк международных расчётов: соотношение ставок, текущего и форвардного курса.
Школа Student Wyckoff приглашает учиться самостоятельному анализу рынка и разбирать условия валютных расчётов: https://studentwyckoff.com/
Page updated
Google Sites
Report abuse